A股自6124点跌到昨日最低2370点，跌幅超过60％，已跻身世界历史前十大跌幅行列。今日，受到国际资金外流、原油价格急升以及美股大跌等多重利空的影响，A股市场周四早段急挫，上证综指最多下跌37.29点并再度逼近2400点关口，但其后地产、煤炭等超跌股绝地反弹，从而推动深沪股指反复回升；不过，周四公布的7月份工业增加值增速大幅下降，令市场对于国内经济衰退的忧虑升温，最终收市上证综指连续第五个交易日下跌，并再创近20个月以来的收市新低；同时，两市成交额也刷新了近21个月以来的地量纪录。何以拯救中国股市，各路专家也纷纷开出药方。

市场反弹条件是否具备？

    8月已经过半，市场仍处于萎靡之中，期待已久的奥运行情，经历了6月份市场的再次暴跌，7月份的宽幅震荡盘整，8月奥运开幕式当天却是从大盘新一轮暴跌开始。从6月的3459.04点到目前的2437.08，大盘又缩水了29.54%。

　　上交所数据显示，以基金为首的机构在暴跌8月8日净买入36.73亿元，8月9日再度净买入55.41亿元，这样的净买入量创出5月以来的新高。在基金机构力挺股市维护股市平稳运行的态势下，大盘仍然暴跌，显示了投资者市场信心的脆弱。目前一些机构认为，市场走熊到3500点以下的低位仍然继续暴跌的原因主要来自于国内"热钱"的撤出。来自央行7月份金融数据也显示，7月末外汇各项存款余额1694亿美元，同比增加4.37%，7月外汇各项存款增加56亿美元。外汇储备增长小于直接投资(FDI)和贸易顺差，说明资金外流明显。

　　笔者认为，热钱在A股底部区域撤离有多方面的原因，其中一点不可忽视的是2007年11月分Proshares基金公司推出的超空新华富时25基金(UltraShort FTSE/Xinhua China 25，代码是FXP)，该基金有200%的杠杆，即其所跟踪的25支股票指数下跌1%，该基金就上涨2%。虽然这25支标的股的价格参照于港股股价，但这25只个股均为国内A股的权重股，而我国A股与H股股价目前又有较大的联动性，这就不难推测国际投资机构有双边进行套利行为。这种行为能使较低的成本来换取较大收益。FXP基金从5月下旬下行到一定低位，6月进入上升期，达到一个阶段高位后，回调到在7月底又开始进入阶段性上升期，而其相反趋势的形成总是领先国内A股3-6天，这也不难理解热钱回流可能是利用了较高权重股较小的筹码以及投资者脆弱的信心来进行国际投资的双边套利。目前FXP基金又进入了一个阶段性高位，继续以此方法套利的成本或将加大，甚至有可能反向操作进行套利。

　　另外，从政策面上来看，全国社保基金又有24个新增帐户在7月份完成A股开户，另外保险保障基金有望开闸投资A股。从技术面上来看，8月8日以来经过2天暴跌之后，大盘连收3颗十字星，持续暴跌也，从短线技术指标KDJ来看，即将形成金叉，从技术上来说已经具备短线反弹需求。

　　因此，虽然我国2008年面临的宏观经济困难重重，但从短期上来看，我国目前股指持续暴跌又有矫枉过正之嫌，大盘指数在政策面和技术面上都有了短线反弹的需求。（九鼎德盛 李济生）

　　24只个股跌破998点时股价

　　破发、破净……“熊市不言底”的股谚再次得到应验。来自国金证券（600109）的统计数据显示，截至昨日收盘，已有24只个股的股价跌破2005年6月6日大盘创下998点历史大底时的水平。其中，思达高科（000676）甚至比当时的股价下跌74.45％。

　　国金证券分析师许柯表示，考虑复权因素后，股价跌破大盘998点时水平的个股有以下三种类型：

　　一类是老庄股，如金宇车城（000803），思达高科、金德发展（000639）等。由于庄家控盘，它们在上轮熊市最惨烈的时候也勉强维持比较高的股价，熬过熊市的冬天，庄家们借助牛市行情逐步完成出货，这些品种的涨幅也较为有限。随后，这些老庄股成为随波逐流的品种，跟随大盘的暴跌出现暴跌，其跌幅远远大于此前的涨幅，所以目前的股价已经跌穿了998点时的股价。

　　另一类则是基本面每况愈下，业绩较2005年时出现大幅滑坡的公司。如生产显示器玻壳的赛格三星（000068），从事保健品生产和销售的华馨实业（000416）等，随着产业景气度下降，周期性过强，股价逐渐萎缩。微电子领域的上海贝岭（600171），计算机领域的长城电脑（000066）也属此类。由于基本面的巨大变化，导致股价已经跌穿998点时的价格。

　　还有一类就是曾经被看好的个股，深赤湾A、深南电A，索芙特（000662）便属于此类。以深赤湾A为例，这是当年公认的明星股，从2003年开始曾在很长的一段时间被市场看好，在2001年～2005年的上一轮熊市中持续走牛，大量的基金抱团取暖。2005年年报显示，众多基金持有该股，包括嘉实、申万巴黎、景顺长城等。由于在上一轮熊市末期，该股股价已经被炒到30元以上的高位，2005年大盘处于998点的历史大底时，该股股价被充分挖掘，导致其在新一轮牛市中没有超出市场预期的表现，熊市中率先“破位”。

　　与其类似的个股还有深南电A，当初也曾有机构看好，后来遇到电力行业的一些普遍问题，盈利能力一直没有改善；此外，同样也曾被机构看好的索芙特，原先有机构认为基本面还不错，天治核心也曾大量持有，但小非持续减持，股价也一去不回头。 （每日经济新闻 宋元东）

　　市场惊现三毛基金

　　0.394元！几乎在不经意间，一项新的基金净值纪录诞生，国内基金由此或步入“三毛时代”。日前，瑞福进取公布的数据显示，其参考净值为0.394元，而这也是国内基金业首只“三毛”基金。统计数据进一步表明，受股市深幅震荡影响，基金尤其是偏股型基金净值今年以来普遍大幅缩水，去年的“赚钱神话”早已不复存在。但相对于偏股基金的高风险，以低风险见长的债券基金今年却备受关注。

　　近七成基金跌破面值

　　“市场每一次深幅震荡，基金几乎都是最受伤的。”看着今年的对账单，基民小王一脸无奈。账单显示，今年以来，小王的“浮亏”已经达到40％。当然，这也与持仓品种有较大关系，几乎都是清一色的偏股型基金，其损失较大也在情理之中。

　　来自WIND资讯的统计数据指出，截至8月12日，在316只偏股型基金中，218只基金跌破面值，占比达到68.9％，几乎接近总数的七成。其中，在仅有的两只净值跌破0.5元的基金中，除了国投瑞银瑞福进取外，天治核心成长基金仅为0.4853元。此外，国泰沪深300、新世纪优选分红、天弘精选、华宝兴业多策略增长等多只基金也在0.5元附近徘徊。而更令人震惊的是，刚刚创下今年偏股型基金发行纪录的农银汇理行业成长，目前净值已经跌破一元。