报告作者：王智慧撰写日期：2008-07-14

　　1-5月份公司客车销量同比增长2.5%，增速显著回落。其中大、中、轻型客车销量分别同比增长12.5%、3.7%和1.7%。相对于和行业平均水平，公司增速均显著落后。

　　下调08、09年盈利预测，下调投资评级至“审慎推荐”。我们将公司08、09年EPS分别下调11.5%和8.4%，下调盈利预测的主要原因在于我们下调了公司销量预期和产品毛利率。目前，扣除非经常性损益后，公司股价对应08、09的动态P/E分别为17倍和15倍，与市场相比不具备估值优势，我们将公司投资评级由“推荐”下调至“审慎推荐”。同时，公司依然存在启动股权整合的可能，投资者可关注事件驱动的投资机会。