报告作者：郭昌盛、滕文飞撰写日期：2008-07-15

　　中国成为外资啤酒巨头的主战场。除外，其他民族啤酒品牌都被外资染指。中国啤酒市场的竞争，将逐渐沦为外资啤酒巨头新英博，SAB等派系之间的较量。

　　整合尚需时日，短期暂无不利影响。英博公司表示合并后不会大规模改变目前酒厂的布局，3年内逐步进行整合。啤酒行业的市场整合是一大难点，短期内暂不对公司构成不利。相反，未来仍可借助与外资股东的协同合作，巩固已有地位。

　　近来市场相对疲软，料公司业绩略降。前5个月，全行业产量仅增长6.6%，已较上年度增幅跌去7.2个百分点，且同期行业平均毛利率也有3.55个百分点的下跌，至29.88%。青啤虽相对好些，但仍难免受波及，料08年收益约降8～10%。

　　投资建议：未来六个月内，谨慎维持“跑赢大市”；目标价格为27元/股。投资吸引力犹存，长线为佳。建议当前谨慎持有或适度增持